Ａ股总体价值评估与常用评估
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１－３、总体价值评估与常用评估 一、投资价值评估与常规价值评估 通常人们都拿市盈率、市净率来衡量一个股票、行业及股市的投资价值高低，所以用市盈率、市净率来作为一种衡量、行业及股市价值就称之 为——常规价值评估。而真正股票、行业及股市投资价值是由基本面、财务面、技术面、市场面四方面组成的，而“常规价值评估”只涉及了财务 面和市场面中的一小部分，它还不能较好反映股市的投资价值。所以，在此我们运用股市基本面、财务面、技术面、市场面四方面综合而成——投 资价值评估，它比常规价值更完整、更合理、更准确、更能说明股票、行业及股市的投资价值水准。 本节评估表（１－３－１）和论述提供了股市投资价值评估和常规传统二种方式供读者参鉴，以求从不同角度更深入地认识总体股市的投资价 值。 说明１：每家现价比投资价值（算术）——即当前每家价位与１－１中所述的“每家投资评估价”进行比较后的高低估结论。 说明２：每股现价比投资价值（加权）——即当前每股价位与１－１中所述的“每股投资评估价”进行比较后的高低估结论。 说明３：每家现价比常规价值（算术）——即当前每家价位与用传统常规方式得出的评估价进行比较后的高低估结论。所谓常规价值主要是按市盈 率、市净率及市主盈率等传统指标对股市每家公司进行评估，而没有象“投资价值”那样引入基本面、财务面和技术面综合运算出每家公 司的投资评估价，这也是投资价值评估与传统常规评估的很大区别，通过二种方式能多角度更有效地坪判股票当前价位的合理性。 说明４：每股现价比常规价值（加权）——即当前每股价位与用传统常规方式得出的评估价进行比较后的评估结论。 说明５：市主盈率——此项指标为本报告在国内首创新增财务分析指标。计算公式为：市主盈率＝每股二级市场交易价／每股主营利润。单位：倍 ；／为除号。此指标与市盈率有相同之处，但它更能反映公司主营业务经营能力与交易市场的关系。指标通过多年应用认位有相当价值， 可弥补单纯市盈率的某些不足。 说明６：算术平均（算术）——某项数据的公司集合除公司家数。它反映股市中所有上市公司的总体平均情况，有助于分析股市以公司为单位的平 均表面状态，对公司大小、权重多少一视同仁。 说明７：加权平均（加权）——某项数据乘该公司总股本（总流通）后的集合再除股市公司总股本（总流通）。反映股市中整体所有总股本（总流 通股）具体平均情况，有助于分析股市以股本为单位的整体平均内在状态，权重大盘上市公司对股市加权各项数据将有影响。 中国Ａ股总体价值评估与常规评估表１－３－１ ———————————————————————————————————————————————————————————————— 股市┃每家现价比┃每家现价比┃每家市盈率┃每家市主盈率┃每家市净率┃每股现价比┃每股现价比┃每股市盈率┃每股市主盈率┃每股市净率 ┃投资价值 ┃常规价值 ┃ ┃ ┃ ┃投资价值 ┃常规价值 ┃ ┃ ┃ ———————————————————————————————————————————————————————————————— 单位┃ 算术 ％┃ 算术 ％┃ 算术 倍┃ 算术 倍┃ 算术 倍┃ 加权 ％┃ 加权 ％┃ 加权 倍┃ 加权 倍┃ 加权 倍 沪市┃高５３．０┃高１０５．┃ ５７．４┃ ４４．２┃ ６．５┃高３３．８┃高６５．０┃ ４１．１┃ ２９．３┃ ７．１ ┃ 超高 ┃ 超高 ┃ 相当高 ┃ 超高 ┃ 相当高 ┃ 十分高 ┃ 十分高 ┃ 偏高 ┃ 十分高 ┃ 十分高 ———————————————————————————————————————————————————————————————— 深市┃高３０．９┃高１１８．┃ ５９．７┃ ４６．６┃ ７．２┃高２８．１┃高７０．０┃ ４４．２┃ ３３．５┃ ６．５ ┃ 十分高 ┃ 超高 ┃ 相当高 ┃ 超高 ┃ 十分高 ┃ 相当高 ┃ 十分高 ┃ 比较高 ┃ 非常高 ┃ 很高 ———————————————————————————————————————————————————————————————— 总市┃高４２．０┃高１１１．┃ ５８．４┃ ４５．３┃ ６．８┃高３２．０┃高６７．０┃ ４１．９┃ ３０．１┃ ７．１ ┃ 特别高 ┃ 超高 ┃ 相当高 ┃ 超高 ┃ 相当高 ┃ 十分高 ┃ 十分高 ┃ 偏高 ┃ 十分高 ┃ 十分高 ———————————————————————————————————————————————————————————————— 二、总体常用传统投资价值评述 当前股市按常规传统方式评估（以市盈率、市净率为主，没有运用投资价值体系），平均每家公司（算术）被高估１１１．７％（沪市高估１ ０５．９％、深市高估１１８．９％），股市中市盈率大于５０倍且市净率大于５倍并包括亏损的高估公司有６６５家（沪３４６家、深３１９家 ），占股市总公司数量的４４．５％（沪４１．２％、深４８．８％）。股市中市盈率小于２５倍或市净率小于２．５倍的低估公司有１２８家（ 沪７７家、深５１家），占股市总公司数量的８．６％（沪９．２％、深７．８％）。 当前股市按常规传统方式评估，整体平均每股（加权）被高估６７．０％（沪市高估６５．０％、深市高估７０．０％），股市中市盈率大于 ５０倍且市净率大于５倍并包括亏损的高估公司有１５３９亿流通股（沪９３２亿股、深６０７亿股），占股市总流通股的３２．２％（沪２７． ５％、深４３．７％）。股市中市盈率小于２５倍或市净率小于２．５倍的低估的流通股有７１４亿股（沪５３９亿股、深１７４亿股），占股市 总流通股的１４．９％（沪１５．９％、深１２．６％）。
(责任编辑：王岩)
