金融业价值评估全攻略：6只权重股大幅高估 后市或将腰斩
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中国Ａ股“金融保险 ”行业财务经营综合评级报告书 关键词：理论投资价值——理论投资评估价是在采集上千万数据的基础上，通过对股市一千多家公司的基本面、财务面、技术面和市场面进行综合分析汇总，再用系列化严谨大规模数学模型进行上万亿次有效统筹运算后生成的股市每个行业及公司的理论合理投资评估价。 通过行业投资价值评估表６－１－１可以看出，招商银行被高估４８.６％，中国人寿被高估63%，中国太保被高估69.1%，浦发银行被高估85.1%，中信证券被高估98.3%，中国平安被高估103.3%，后市有一定风险。 中国Ａ股“金融保险 ”行业投资价值评估表６－１－１ （按行业中上市公司“现价与投资低高估”由低估到高估排序） ———————————————————————————————————————————————————————————————— 排位 ┃ 股票代码 ┃ 公司简称 ┃当前最新价 ┃理论投资价值┃现价与投资价低高估┃现价与理论投资┃目前财务分┃财务评级┃地 域 ┃ ┃ ┃ 元／股 ┃ 元／股 ┃ 低→高 ＊ ％ ┃价值高低估评述┃ 分 ┃ ┃ ———————————————————————————————————————————————————————————————— １┃６０１９８８┃中国银行 ┃ ５．６５┃ ９．５９┃被低估 ３４．９％┃现价超低压 ┃ １２２３┃４级较好┃央 企 ２┃６０１３２８┃交通银行 ┃ １２．４１┃ １７．１９┃被低估 １９．３％┃现价非常低压 ┃ ２２４６┃２级很好┃央 企 ３┃６０１３９８┃工商银行 ┃ ６．７５┃ ９．２３┃被低估 １８．４％┃现价非常低压 ┃ １７１７┃３级良好┃央 企 ４┃６０１９３９┃建设银行 ┃ ８．１０┃ １０．５１┃被低估 １４．９％┃现价十分低压 ┃ １８８６┃２级很好┃央 企 ５┃６０１００９┃南京银行 ┃ １６．５２┃ ２０．１４┃被低估 １１．０％┃现价被很低压 ┃ ２８９５┃１级优秀┃江苏省 ６┃６０１９９８┃中信银行 ┃ ８．９３┃ １０．５６┃被低估 ９．１％┃现价相当低压 ┃ １３４４┃３级良好┃央 企 ７┃６０００１６┃民生银行 ┃ １３．３３┃ １３．２８┃被高估 ０．４％┃现价基本正常 ┃ ２１９２┃２级很好┃北京市 ８┃０００５６２┃宏源证券 ┃ ３２．２０┃ ２８．０４┃被高估 １４．８％┃现价有被高抬 ┃ ３８８５┃０级出色┃新疆区 ９┃０００７２８┃国元证券 ┃ ３２．３５┃ ２７．６０┃被高估 １７．２％┃现价被较高抬 ┃ ３３６７┃１级优秀┃北京市 １０┃６０１１６９┃北京银行 ┃ １７．７０┃ １４．９２┃被高估 １８．６％┃现价被较高抬 ┃ １７９６┃３级良好┃北京市 １１┃０００００１┃深发展Ａ ┃ ３４．７９┃ ２７．０７┃被高估 ２８．５％┃现价相当高抬 ┃ ３８５４┃０级出色┃深圳市 １２┃６０００１５┃华夏银行 ┃ １７．８６┃ １３．８６┃被高估 ２８．９％┃现价相当高抬 ┃ １５６５┃３级良好┃北京市 １３┃００２１４２┃宁波银行 ┃ １８．０８┃ １３．０４┃被高估 ３８．７％┃现价被很高抬 ┃ １１６５┃４级较好┃浙江省 １４┃６０００３６┃招商银行 ┃ ３２．９４┃ ２２．１７┃被高估 ４８．６％┃现价绝对高抬 ┃ ３４０６┃１级优秀┃深圳市 １５┃６０１６２８┃中国人寿 ┃ ４０．８９┃ ２５．０８┃被高估 ６３．０％┃现价被远高抬 ┃ ３９０８┃０级出色┃央 企 １６┃６０１６０１┃中国太保 ┃ ３６．７２┃ ２１．７１┃被高估 ６９．１％┃现价被远高抬 ┃ ３００９┃１级优秀┃央 企 １７┃６０１１６６┃兴业银行 ┃ ４３．７９┃ ２５．２５┃被高估 ７３．４％┃现价被远高抬 ┃ ４２３８┃０级出色┃福建省 １８┃６０００００┃浦发银行 ┃ ４５．９８┃ ２４．８４┃被高估 ８５．１％┃现价被远高抬 ┃ ３８３６┃０级出色┃上海市 １９┃６０００３０┃中信证券 ┃ ６８．２２┃ ３４．４０┃被高估 ９８．３％┃现价被远高抬 ┃ ４６３１┃０级出色┃深圳市 ２０┃６００８３７┃海通证券 ┃ ４５．８７┃ ２２．５９┃被高估１０３．１％┃现价被远高抬 ┃ ２８４９┃１级优秀┃上海市 ２１┃６０１３１８┃中国平安 ┃ ７４．４４┃ ３６．６２┃被高估１０３．３％┃现价被远高抬 ┃ ４６１４┃０级出色┃深圳市 ２２┃６０１０９９┃太平洋＃ ┃ ３４．４５┃ １５．０５┃被高估１２８．９％┃现价被远高抬 ┃ ８２９┃５级一般┃央 企 ２３┃６００８１６┃安信信托 ┃ ２９．４４┃ １２．７２┃被高估１３１．４％┃现价被远高抬 ┃ －９３７┃８级很差┃辽宁省 ２４┃６００３６９┃＊ＳＴ长 ┃ １７．８５┃ ６．２５┃被高估１８５．６％┃现价被远高抬 ┃－２８６９┃９级极差┃重庆市 ———————————————————————————————————————————————————————————————— 行业总计┃加权每股均价┃每股评估价┃每股现价位低高估％ ┃每股财务分┃算术每家均价┃每家评估价┃每家现价位低高估％ ┃每家财务分 单位：家┃ 元／股 ┃ 元／股 ┃现价与投资价值评述 ┃财务评级 ┃ 元／家 ┃ 元／家 ┃现价与投资价值评述 ┃财务评级 ———————————————————————————————————————————————————————————————— ２４┃ ２０．３２┃１５．８７┃现价高估 ２８．０％┃ １８０９┃ ２８．９７┃１９．２４┃现价高估 ５０．６％┃ ２３６０ ┃ ┃ ┃现价比价值相当高抬 ┃ ２级很好┃ ┃ ┃现价比价值被远高抬 ┃ ２级很好 ———————————————————————————————————————————————————————————————— ——————————————————和 讯 中 国 Ａ 股 咨 询 报 告—————————————————— ６－２、本行业综合投资价值总体评述 一、本行业上市公司投资价值评估简述 本行业共有上市公司２４家，其中上市公司现有相对股市中短期投资风险较小且综合投资价值被低估的公司有７家，平均每家被低估３０．６ ％，它们共占行业公司数量的２９．２％，占行业总股本的９０．７％，占行业总流通股的６４．５％。 另外上市公司现有相对股市中短期投资风险较大且投资价值被高估的公司有１２家，平均每家被高估９４．０％，占行业公司数量的５０．０ ％，它们共占行业总股本的７．８％，占行业总流通股的２７．９％。高估公司与低估公司相比多５家。 ６－３、本行业当前价位与常规价值分析评估 本节常规评估表（３－２－１）为全章重点的支持部分。通过报表读者可从“市盈率”、“市主盈率”和“市净率”等常用现价与简单财务的 分析角度来测评上市公司现价与价值间的高低估状况。该种评估方式虽然有一定的局限性和片面性，但作为简单常用并能反映股票部分价值状态。 本节常规价值评估是作为对上述３－１节投资价值评估的补充参考。 说明１：现价比常规价值评估——即当前每家价位与用传统常规方式得出的评估价进行比较后的高低估结论。所谓常规价值主要是按市盈率、市净 率及市主盈率等传统指标对股市每个行业进行评估，而没有象“投资价值”那样引入基本面、财务面和技术面综合运算出每个行业的投资 评估价，这也是投资价值评估与传统常规评估的很大区别，通过二种方式能多角度更有效地坪判股票当前价位的合理性。 说明２：每家现价比常规价值评估（算术）——即当前每家价位与用传统常规方式得出的评估价进行比较后的高低估结论。所谓常规价值主要是按 市盈率、市净率及市主盈率等传统指标对股市每个行业进行评估，而没有象“投资价值”那样引入基本面、财务面和技术面综合运算出每 个行业的投资评估价，这也是投资价值评估与传统常规评估的很大区别，通过二种方式能多角度更有效地坪判股票当前价位的合理性。 说明３：每股现价比常规价值评估（加权）——即当前每股价位与用传统常规方式得出的评估价进行比较后的评估结论。 说明４：市主盈率——此项指标为本报告在国内首创新增财务分析指标。市主盈率＝每股当前现价位／每股主营利润，单位：倍，／为除号。此指 标与市盈率有相同之处，但它更能反映公司主营能力与交易市场的关系。指标通过多年应用认位有相当价值，可弥补单纯市盈率的不足。 说明５：＊——由大到小（由小到大）排序项标志。 （按行业中上市公司“现价比常规价值评估”由低估到高估排序） ———————————————————————————————————————————————————————————————— 排位 ┃ 公司代码 ┃公司简称┃现价比常规┃现价比常规┃市盈率 ┃市主盈率┃市净率 ┃总股本 ┃ 总市值 ┃流通股 ┃流通市值 ┃ ┃低→高 ＊价值评估％┃价值评述 ┃ 倍 ┃ 倍 ┃ 倍 ┃ 亿股 ┃ 亿元 ┃ 亿股 ┃ 亿元 ———————————————————————————————————————————————————————————————— １┃６０１９８８┃中国银行┃低１４．９┃现价较低 ┃２３．５┃１４．５┃ ３．４┃２５３８┃１４３４１┃６４．９┃３６６．９ ２┃６０１９３９┃建设银行┃高 ２．６┃现价持平 ┃２４．５┃１６．９┃ ４．９┃２３３６┃１８９２８┃９０．０┃７２９．０ ３┃６０１３９８┃工商银行┃高 ４．５┃现价持平 ┃２７．０┃１８．８┃ ４．３┃３３４０┃２２５４６┃１２０．┃８１４．４ ４┃６０００１６┃民生银行┃高１７．８┃现价偏高 ┃３３．３┃２１．９┃ ４．３┃１４４．┃１９３０．┃１２１．┃１６１２． ５┃６０１１６９┃北京银行┃高１８．０┃现价偏高 ┃３４．０┃２１．６┃ ４．２┃６２．３┃１１０２．┃１２．０┃２１２．４ ６┃０００５６２┃宏源证券┃高１８．５┃现价偏高 ┃１８．０┃１２．１┃ ８．７┃１４．６┃４７０．５┃ ５．１┃１６２．７ ７┃６０１３２８┃交通银行┃高１８．７┃现价偏高 ┃３１．０┃２０．７┃ ５．０┃４８９．┃６０８０．┃２２．３┃２７７．１ ８┃６０１００９┃南京银行┃高２０．０┃现价比较高┃３５．１┃２８．０┃ ３．１┃１８．４┃３０３．４┃ ６．３┃１０４．１ ９┃６０１１６６┃兴业银行┃高２１．７┃现价比较高┃２７．２┃２０．９┃ ５．９┃５０．０┃２１８９．┃３９．８┃１７４２． １０┃６０００３０┃中信证券┃高２３．７┃现价比较高┃２２．７┃１７．１┃ ７．６┃３３．２┃２２６１．┃２７．９┃１９０４． １１┃６０００１５┃华夏银行┃高３１．１┃现价高 ┃３４．３┃２０．３┃ ５．９┃４２．０┃７５０．１┃１６．９┃３０１．２ １２┃０００７２８┃国元证券┃高３１．２┃现价高 ┃２０．７┃１５．０┃ ９．２┃１４．６┃４７３．６┃ １．２┃ ４０．４ １３┃６０００００┃浦发银行┃高４６．０┃现价很高 ┃３８．３┃１８．６┃ ７．３┃４３．５┃２００２．┃３５．４┃１６２６． １４┃６０１９９８┃中信银行┃高５０．６┃现价相当高┃４９．６┃２７．９┃ ４．３┃３９０．┃３４８５．┃１７．８┃１５９．４ １５┃６０００３６┃招商银行┃高５１．８┃现价相当高┃３６．６┃２１．８┃ ７．７┃１４７．┃４８４３．┃４７．１┃１５５１． １６┃６０１６２８┃中国人寿┃高５４．９┃现价相当高┃３４．９┃３０．１┃ ６．８┃２８２．┃１１５５７┃１５．０┃６１３．４ １７┃０００００１┃深发展Ａ┃高５７．８┃现价相当高┃３２．２┃２０．１┃ ９．４┃２２．９┃７９７．９┃１７．６┃６１１．２ １８┃６０１３１８┃中国平安┃高７２．０┃现价非常高┃３５．１┃３３．１┃ ８．３┃７３．５┃５４６７．┃ ８．１┃５９９．２ １９┃６０１６０１┃中国太保┃高８８．３┃现价特别高┃３２．２┃３０．１┃１１．２┃７７．０┃２８２７．┃ ７．０┃２５７．０ ２０┃００２１４２┃宁波银行┃高９１．３┃现价绝对高┃５３．２┃４２．０┃ ５．９┃２５．０┃４５２．０┃ ４．５┃ ８１．４ ２１┃６００８３７┃海通证券┃高１５６．┃现价超高 ┃２８．５┃２３．５┃２０．９┃４１．１┃１８８７．┃ １．２┃ ５３．６ ２２┃６０１０９９┃太平洋＃┃高４２１．┃现价超高 ┃１０１．┃７１．８┃３１．０┃１５．０┃５１７．９┃ ０．４┃ １４．５ ２３┃６００３６９┃＊ＳＴ长┃现价远高估┃现价超高 ┃－６１．┃－５７．┃－２２３┃ ２．４┃ ４３．７┃ ２．１┃ ３６．９ ２４┃６００８１６┃安信信托┃现价远高估┃现价超高 ┃２９４４┃２９４４┃４３．３┃ ４．５┃１３３．７┃ ３．０┃ ８９．４ ———————————————————————————————————————————————————————————————— 总计１┃每股现价比常┃每股现价比┃每股市盈率┃每股市主盈率┃每股市净率┃行业总股本 ┃ 行业总市值 ┃行业流通股┃行业总流通市值 单位：┃规价值评估％┃常规评述 ┃ 倍 ┃ 倍 ┃ 倍 ┃ 亿股 ┃ 亿元 ┃ 亿股 ┃ 亿元 ———————————————————————————————————————————————————————————————— ２４┃高１２２．％┃现价超高 ┃ ５６．０┃ ３８．６┃ ９．７┃１０２１０．┃１０５３９５．┃６８７．２┃１３９６３．０ ———————————————————————————————————————————————————————————————— 总计２┃每家现价比常┃每家现价比┃每家市盈率┃每家市主盈率┃每家市净率┃总股本占股市┃总市值占股市 ┃流通占股市┃流通市值占股市 单位：┃规价值评估％┃常规评述 ┃ 倍 ┃ 倍 ┃ 倍 ┃ ％ ┃ ％ ┃ ％ ┃ ％ ———————————————————————————————————————————————————————————————— ┃高４２．６％┃现价很高 ┃ ３２．７┃ ２３．０┃ ７．１┃ ４５．８％┃ ２９．８％┃１４．３％┃ １５．５％ ———————————————————————————————————————————————————————————————— 说明１：＊——由大到小（由小到大）排序项标志。 中国Ａ股“金融保险 ”行业价值评估与常规评估表６－１－２ （按行业中上市公司“现价比常规价值评估”、“市盈率”、“市主盈率”、“市净率”、“当前最新价位”由低到高排序） ———————————————————————————————————————————————————————————————— 排序 ┃公司简称 现价比常规价值评估 ┃公司简称 市盈率 ┃公司简称 市主盈率┃公司简称 市净率 ┃公司简称 当前最新价位┃备用 单位：┃ 低→高＊ ％ ┃ 低→高＊ 倍 ┃ 低→高＊ 倍 ┃ 低→高＊ 倍 ┃ 低→高＊ 元／股 ┃ ———————————————————————————————————————————————————————————————— １┃中国银行 现价低估 １４．９％┃宏源证券 １８．０┃宏源证券 １２．１┃南京银行 ３．１┃中国银行 ５．６５┃ ２┃中信证券 现价低估 ９．８％┃中信证券 ２０．３┃中信证券 １３．１┃中国银行 ３．４┃工商银行 ６．７５┃ ３┃建设银行 现价高估 ３．１％┃国元证券 ２０．８┃中国银行 １４．５┃北京银行 ４．２┃建设银行 ８．１０┃ ４┃工商银行 现价高估 ４．０％┃中国银行 ２３．５┃国元证券 １５．０┃民生银行 ４．３┃中信银行 ８．９３┃ ５┃北京银行 现价高估 １７．９％┃建设银行 ２４．９┃建设银行 １６．９┃中信银行 ４．３┃交通银行 １２．４１┃ ６┃民生银行 现价高估 １８．２％┃工商银行 ２６．７┃浦发银行 １８．６┃工商银行 ４．３┃民生银行 １３．３３┃ ７┃交通银行 现价高估 １８．５％┃兴业银行 ２７．３┃工商银行 １８．８┃中信证券 ４．８┃南京银行 １６．５２┃ ８┃宏源证券 现价高估 １８．５％┃海通证券 ２８．５┃深发展Ａ ２０．１┃建设银行 ４．９┃北京银行 １７．７０┃ ９┃南京银行 现价高估 ２０．０％┃交通银行 ３０．９┃华夏银行 ２０．３┃交通银行 ５．０┃＊ＳＴ长 １７．８５┃ １０┃兴业银行 现价高估 ２１．８％┃中国太保 ３２．２┃交通银行 ２０．７┃中国平安 ５．３┃华夏银行 １７．８６┃ １１┃国元证券 现价高估 ３１．３％┃深发展Ａ ３２．３┃兴业银行 ２０．９┃宁波银行 ５．９┃宁波银行 １８．０８┃ １２┃华夏银行 现价高估 ３１．３％┃民生银行 ３３．６┃北京银行 ２１．６┃兴业银行 ５．９┃安信信托 ２９．４４┃ １３┃浦发银行 现价高估 ４６．０％┃北京银行 ３４．０┃招商银行 ２１．８┃华夏银行 ５．９┃宏源证券 ３２．２０┃ １４┃中国平安 现价高估 ４６．４％┃华夏银行 ３４．５┃民生银行 ２１．９┃中国人寿 ６．８┃国元证券 ３２．３５┃ １５┃中信银行 现价高估 ５１．０％┃中国人寿 ３５．１┃海通证券 ２３．５┃浦发银行 ７．３┃招商银行 ３２．９４┃ １６┃招商银行 现价高估 ５１．６％┃中国平安 ３５．１┃中信银行 ２７．９┃招商银行 ７．７┃太平洋＃ ３４．４５┃ １７┃中国人寿 现价高估 ５５．１％┃南京银行 ３５．１┃南京银行 ２８．０┃宏源证券 ８．７┃深发展Ａ ３４．７９┃ １８┃深发展Ａ 现价高估 ５７．９％┃招商银行 ３６．４┃中国人寿 ３０．１┃国元证券 ９．２┃中国太保 ３６．７２┃ １９┃中国太保 现价高估 ８８．２％┃浦发银行 ３８．３┃中国太保 ３０．１┃深发展Ａ ９．４┃中国人寿 ４０．８９┃ ２０┃宁波银行 现价高估 ９１．３％┃中信银行 ４９．９┃中国平安 ３３．１┃中国太保 １１．２┃兴业银行 ４３．７９┃ ２１┃海通证券 现价高估１５６．４％┃宁波银行 ５３．２┃宁波银行 ４２．０┃海通证券 ２０．９┃海通证券 ４５．８７┃ ２２┃太平洋＃ 现价高估４２１．２％┃太平洋＃１０１．３┃太平洋＃ ７１．８┃太平洋＃ ３１．０┃浦发银行 ４５．９８┃ ２３┃＊ＳＴ长 现价被远远高估 ％┃＊ＳＴ长 ┃＊ＳＴ长 ┃安信信托 ４３．３┃中信证券 ６８．２２┃ ２４┃安信信托 现价被远远高估 ％┃安信信托 ┃安信信托 ┃＊ＳＴ长 ┃中国平安 ７４．４４┃ ————————————————————————————————————————————————————————————————
(责任编辑：王岩)
