Ａ股总体评估：投资价值整体被高估30% 投资需谨慎
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０５月０８日生成 中国Ａ股总体投资价值整体评估表１－１－１ 详见更多、更好独家专业信息：《和讯网》首页→＜千股宝典＞频道，网址：http://nc.stock.hexun.com/ ———————————————————————————————————————————————————————————————— 股市┃公司数量┃每家当前价┃每家评估价┃每家高低估 ┃每家财务分┃每股当前价┃每股评估价┃每股高低估 ┃每股财务分┃算术比加权 单位┃ 家 ┃算术 元 ┃算术 元 ┃ 算术 ％ ┃算术级 分┃加权 元 ┃加权 元 ┃ 加权 ％ ┃加权级 分┃评估 倍 ———————————————————————————————————————————————————————————————— 沪市┃ ８３８┃１４．９１┃ ９．８９┃高估５０．８┃ ６８３┃１４．６２┃１０．６９┃高估３６．８┃ １８９８┃ １．３８倍 ┃ ┃ ┃ ┃现价相当高抬┃ ５级一般┃ ┃ ┃现价被较高抬┃ ２级很好┃ ———————————————————————————————————————————————————————————————— 深市┃ ６６９┃１５．５８┃１１．７８┃高估３２．２┃ ６４５┃１４．８５┃１１．５１┃高估２９．１┃ １０６１┃ １．１１倍 ┃ ┃ ┃ ┃现价被较高抬┃ ５级一般┃ ┃ ┃现价有被高抬┃ ４级较好┃ ———————————————————————————————————————————————————————————————— 总市┃１５０７┃１５．２１┃１０．７３┃高估４１．７┃ ６６６┃１４．６８┃１０．９２┃高估３４．５┃ １７８９┃ １．２１倍 ┃ ┃ ┃ ┃现价被高抬 ┃ ５级一般┃ ┃ ┃现价被较高抬┃ ３级良好┃ ———————————————————————————————————————————————————————————————— 三、Ａ股总体投资价值整体评述 中国Ａ股当前每家公司平均股价（算术价）１５．２１元，整体股市平均每股价位（加权价）１４．６８元。 从基本面、财务面、技术面及市场面等多层面和不同角度对股市１５０７家上市公司（沪市８３８家、深市６６９家）综合分析后，报告认为 目前Ａ股平均每家公司投资评估价（算术）约１０．７３元（沪市９．８９元、深市１１．７８元），在股市的算术每家平均价与价值相比中每家 平均价位被高估４１．７５％（沪市高估５０．７９％、深市高估３２．２４％）。可见从算术测评角度当前股市平均每家上市公司在二级交易市 场的股价与平均每家公司自身价值相比有被大大高估的态势。 对股市２３０５３．９亿总股本（沪市２００５７．３亿股、深市２９９６．６亿股）全面分析后，报告认为目前Ａ股整体每股平均投资评估 价（加权）约为１０．９２元（沪市１０．６９元、深市１１．５１元），在股市的整体加权每股平均价与价值相比中每股平均价位被高估３４． ４６％（沪市高估３６．７５％、深市高估２９．１１％）。可见从加权测评角度当前股市平均每股份在二级交易市场的股价与每股份自身价值相 比有被十分高估的态势。 四、Ａ股总体中期投资价值评述 股市总体中期上涨压力相当大，而下调的风险性增大，在股市二级市场投资时需小心谨慎。 １－２、总体投资价值具体评估 本节具体评估表（１－２－１）和论述文字提供了具体被高估和低估的上市公司数量及流通市值，以便读者能更好地判断股市价位与投资价值 间的高低估关系，并列出有关股本结构的基本情况，以便分析之用。 说明１：每家高低估（算术）——上市公司平均每家股市当前价位比平均每家评估价。 计算公式为：每家高低估＝１００Ｘ（上市公司平均每家股市当前价位／上市公司平均每家评估价－１）。单位：％；／为除号。 说明２：每股高低估（加权）——股市平均整体每股当前价位比平均整体每股评估价。 计算公式为：每股高低估＝１００Ｘ（股市平均整体每股当前价位／股市平均整体每股评估价－１）。单位：％；／为除号。 说明３：算术平均（算术）——某项数据的公司集合除公司家数。它反映股市中所有上市公司的总体平均情况，有助于分析股市以公司为单位的平 均表面状态，对公司大小、权重多少一视同仁。 说明４：加权平均（加权）——某项数据乘该公司总股本（总流通）后的集合再除股市公司总股本（总流通）。反映股市中整体所有总股本（总流 通股）具体平均情况，有助于分析股市以股本为单位的整体平均内在状态，权重大盘上市公司对股市加权各项数据将有影响。 中国Ａ股总体投资价值具体评估表１－２－１ 详见更多、更好独家专业信息：《和讯网》首页→＜千股宝典＞频道，网址：http://nc.stock.hexun.com/ ———————————————————————————————————————————————————————————————— 股市┃每家高低估 ┃高估家数┃低估家数┃每股高低估 ┃高估流通值┃低估流通值┃总 股 本┃总 市 值 ┃总流通股 ┃总流通市值 单位┃ 算术 ％ ┃ 家 ┃ 家 ┃ 加权 ％ ┃ 亿元 ┃ 亿元 ┃ 亿股 ┃ 亿元 ┃ 亿股 ┃ 亿元 ———————————————————————————————————————————————————————————————— 沪市┃高估５０．８┃ ５６８┃ １３０┃高估３６．８┃３９０４７┃ ７８００┃２００５７┃２４４２５６┃ ３８０７┃ ５５６４８ ———————————————————————————————————————————————————————————————— 深市┃高估３２．２┃ ３９０┃ １３７┃高估２９．１┃１４６８４┃ ３９２３┃ ２９９７┃ ４６９５７┃ １５０９┃ ２２４１９ ———————————————————————————————————————————————————————————————— 总市┃高估４１．７┃ ９５８┃ ２６７┃高估３４．５┃５３７３１┃１１７２３┃２３０５４┃２９１２１４┃ ５３１７┃ ７８０６７ ———————————————————————————————————————————————————————————————— 一、总体投资价值具体评述 在股市的价位与价值的相比中平均每家公司（算术）评估同整体每股（加权）评估两项相比基本相当。在算术评估中被相当高估（大于２０％ ）的公司有９５８家（沪市５６８家、深市３９０家），占股市总家数的６３．６％（沪６７．８％、深５８．３％）。在算术评估中被相当低估 （小于２０％）的公司有２６７家（沪市１３０家、深市１３７家），占股市总家数的１７．７％（沪１５．５％、深２０．５％）。 在加权评估中被相当高估（大于２０％）的流通股有３０５９亿股（沪市２１６９亿股、深市８９０亿股），占股市总流通股的５７．５％（ 沪５７．０％、深５９．０％）。在加权评估中被相当低估（小于２０％）的流通股有１２８７亿股（沪市９２１亿股、深市３６６亿股），占股 市总流通股的２４．２％（沪２４．２％、深２４．２％）。当前股市高估流通股是低估流通股的２．４倍。高估流通市值是低估流通市值的４． ６倍。 ——————————————————和 讯 中 国 Ａ 股 咨 询 报 告—————————————————— １－３、总体价值评估与常用评估 一、投资价值评估与常规价值评估 通常人们都拿市盈率、市净率来衡量一个股票、行业及股市的投资价值高低，所以用市盈率、市净率来作为一种衡量公司、行业及股市价值就 称之为——常规价值评估。而真正股票、行业及股市投资价值是由基本面、财务面、技术面、市场面四方面组成的，而“常规价值评估”只涉及了 财务面和市场面中的一小部分，它还不能较好反映股市的投资价值。所以，在此我们运用股市基本面、财务面、技术面、市场面四方面综合而成— —投资价值评估，它比常规价值更完整、更合理、更准确、更能说明股票、行业及股市的投资价值水准。 本节评估表（１－３－１）和论述提供了股市投资价值评估和常规传统二种方式供读者参鉴，以求从不同角度更深入地认识总体股市的投资价 值。 说明１：每家现价比投资价值（算术）——即当前每家价位与１－１中所述的“每家投资评估价”进行比较后的高低估结论。 说明２：每股现价比投资价值（加权）——即当前每股价位与１－１中所述的“每股投资评估价”进行比较后的高低估结论。 说明３：每家现价比常规价值（算术）——即当前每家价位与用传统常规方式得出的评估价进行比较后的高低估结论。所谓常规价值主要是按市盈 率、市净率及市主盈率等传统指标对股市每家公司进行评估，而没有象“投资价值”那样引入基本面、财务面和技术面综合运算出每家公 司的投资评估价，这也是投资价值评估与传统常规评估的很大区别，通过二种方式能多角度更有效地评判股票当前价位的合理性。 说明４：每股现价比常规价值（加权）——即当前每股价位与用传统常规方式得出的评估价进行比较后的评估结论。 说明５：市主盈率——此项指标为本报告在国内首创新增财务分析指标。计算公式为：市主盈率＝每股二级市场交易价／每股主营利润。单位：倍 ；／为除号。此指标与市盈率有相同之处，但它更能反映公司主营业务经营能力与交易市场的关系。指标通过多年应用认为有相当价值， 可弥补单纯市盈率的某些不足。 说明６：算术平均（算术）——某项数据的公司集合除公司家数。它反映股市中所有上市公司的总体平均情况，有助于分析股市以公司为单位的平 均表面状态，对公司大小、权重多少一视同仁。 说明７：加权平均（加权）——某项数据乘该公司总股本（总流通）后的集合再除股市公司总股本（总流通）。反映股市中整体所有总股本（总流 通股）具体平均情况，有助于分析股市以股本为单位的整体平均内在状态，权重大盘上市公司对股市加权各项数据将有影响。 ０５月０８日生成 中国Ａ股总体价值评估与常规评估表１－３－１ 详见更多、更好独家专业信息：《和讯网》首页→＜千股宝典＞频道，网址：http://nc.stock.hexun.com/ ———————————————————————————————————————————————————————————————— 股市┃每家现价比┃每家现价比┃每家市盈率┃每家市主盈率┃每家市净率┃每股现价比┃每股现价比┃每股市盈率┃每股市主盈率┃每股市净率 ┃投资价值 ┃常规价值 ┃ ┃ ┃ ┃投资价值 ┃常规价值 ┃ ┃ ┃ ———————————————————————————————————————————————————————————————— 单位┃ 算术 ％┃ 算术 ％┃ 算术 倍┃ 算术 倍┃ 算术 倍┃ 加权 ％┃ 加权 ％┃ 加权 倍┃ 加权 倍┃ 加权 倍 沪市┃高５０．８┃高５０．７┃ ４１．３┃ ３３．２┃ ４．７┃高３６．８┃高２３．９┃ ３０．１┃ ２３．８┃ ５．２ ┃ 超高 ┃ 相当高 ┃ 偏高 ┃ 非常高 ┃ 偏高 ┃ 非常高 ┃ 比较高 ┃ 正常 ┃ 很高 ┃ 比较高 ———————————————————————————————————————————————————————————————— 深市┃高３２．２┃高５６．６┃ ４６．１┃ ３１．４┃ ５．０┃高２９．１┃高２６．９┃ ３４．４┃ ２５．９┃ ４．４ ┃ 十分高 ┃ 相当高 ┃ 高 ┃ 十分高 ┃ 偏高 ┃ 相当高 ┃ 比较高 ┃ 略高 ┃ 很高 ┃ 略高 ———————————————————————————————————————————————————————————————— 总市┃高４１．７┃高５３．１┃ ４３．４┃ ３２．４┃ ４．８┃高３４．５┃高２４．４┃ ３０．７┃ ２４．１┃ ５．１ ┃ 特别高 ┃ 相当高 ┃ 比较高 ┃ 十分高 ┃ 偏高 ┃ 十分高 ┃ 比较高 ┃ 正常 ┃ 很高 ┃ 比较高 ———————————————————————————————————————————————————————————————— 二、总体常用传统投资价值评述 当前股市按常规传统方式评估（以市盈率、市净率为主，没有运用投资价值体系），平均每家公司（算术）被高估５３．１％（沪市高估５０ ．７％、深市高估５６．６％），股市中市盈率大于５０倍且市净率大于５倍并包括亏损的高估公司有３６９家（沪１９４家、深１７５家），占 股市总公司数量的２４．５％（沪２３．２％、深２６．２％）。股市中市盈率小于２５倍或市净率小于２．５倍的低估公司有３８４家（沪２２ ７家、深１５７家），占股市总公司数量的２５．５％（沪２７．１％、深２３．５％）。 当前股市按常规传统方式评估，整体平均每股（加权）被高估２４．４％（沪市高估２３．９％、深市高估２６．９％），股市中市盈率大于 ５０倍且市净率大于５倍并包括亏损的高估公司有８８７亿流通股（沪５３９亿股、深３４８亿股），占股市总流通股的１６．７％（沪１４．２ ％、深２３．１％）。股市中市盈率小于２５倍或市净率小于２．５倍的低估的流通股有２２３４亿股（沪１７０２亿股、深５３２亿股），占股 市总流通股的４２．０％（沪４４．７％、深３５．２％）。
(责任编辑：王岩)
